La demanda minorista de dólares volvió a acelerarse en julio y marcó el segundo récord neto desde la apertura del cepo

El mercado de cambios volvió a mostrar en julio de 2026 una de las jornadas más activas para los compradores minoristas de dólares desde que se levantó el cepo cambiario en abril de 2025. Según el informe de Evolución del Mercado de Cambios del Banco Central de la República Argentina (BCRA), 1.700.000 personas compraron billetes en moneda extranjera por un total bruto de USD 3.319 millones, frente a apenas 697.000 vendedores que liquidaron USD 404 millones. La diferencia neta, de USD 2.916 millones, constituye el segundo registro mensual más alto desde la apertura del mercado, superado únicamente por septiembre de 2025, cuando la demanda alcanzó USD 5.130 millones en la previa de las elecciones legislativas de medio término (BCRA).

Vamos a los números. El flujo neto de julio se explica por una marcada ampliación de la base de compradores: los 1,7 millones de participantes representan unos 300.000 más que en mayo de 2026, lo que sugiere que nuevos ahorristas se incorporaron al mercado formal en lugar de recurrir a otras vías para hacerse de divisas. Del lado de la oferta, en tanto, apenas unas 697.000 personas vendieron billetes, una cifra que se mantiene en niveles históricamente bajos para el segmento minorista (BCRA).

La trayectoria desde la apertura del cepo

La serie mensual muestra una tendencia sostenida al alza desde la primera etapa de la flexibilización. En abril de 2025, alrededor de un millón de personas compraron USD 2.077 millones; en mayo, USD 2.283 millones; en junio, USD 2.468 millones, y en julio, USD 3.473 millones. Tras la baja de agosto (USD 2.448 millones) y el pico de septiembre, el volumen mensual se estabilizó en un rango de USD 2.000 millones a USD 2.700 millones durante el verano y el otoño de 2026, hasta retomar impulso en julio (BCRA). Comparado con julio de 2025, la demanda bruta de julio de 2026 resulta apenas inferior (USD 3.319 millones frente a USD 3.473 millones), pero el número de compradores creció de manera significativa: la base de participantes se amplió cerca de un 70% respecto de aquel primer año de apertura (BCRA).

• Abril de 2025: 1 millón de compradores y USD 2.077 millones en compras brutas.
• Julio de 2025: USD 3.473 millones comprados, hasta ahora el récord mensual de compras brutas.
• Septiembre de 2025: USD 5.130 millones de compra neta, pico desde la apertura.
• Julio de 2026: USD 3.319 millones comprados por 1,7 millones de personas; USD 2.916 millones de compra neta.

En el acumulado de los dieciséis meses transcurridos desde la liberación del acceso, las personas realizaron compras brutas por USD 44.437 millones y ventas por USD 6.557 millones. La relación entre ambas puntas arroja que, por cada dólar vendido, otros compradores adquirieron 6,78 dólares, una proporción que se ha mantenido estable en los últimos meses y que refleja el carácter estructuralmente comprador del segmento minorista (BCRA).

La oferta, en tanto, volvió a sostenerse principalmente desde el sector agroexportador. En julio, el conjunto identificado como Oleaginosas y Cereales registró ventas netas por USD 3.505 millones en el mercado de cambios, suficiente para abastecer la demanda minorista y dejar un saldo positivo en la liquidación del mes (BCRA). Esa dinámica ya se había observado en los meses previos y constituye, desde la apertura, la principal fuente de divisas que canaliza el BCRA hacia el segmento de personas.

El comportamiento descrito pone en perspectiva dos movimientos simultáneos. Por un lado, la cantidad de compradores crece de forma sostenida, lo que da cuenta de una incorporación progresiva de nuevos ahorristas al mercado formal. Por el otro, la oferta minorista permanece contenida, lo que mantiene la asimetría entre compras y ventas en torno a la proporción de 6,78 a 1. Para los analistas del mercado, esa brecha es la variable clave a seguir: si se mantiene en los próximos meses, la presión compradora de personas seguirá requiriendo el ingreso neto de divisas del sector agroexportador y del resto de los oferentes para sostener la liquidez. Habrá que mirar, precisamente, el dato de agosto: si el número de compradores continúa creciendo y las ventas minoristas no reaccionan, el flujo neto podría volver a acercarse al récord de septiembre de 2025 (BCRA).